国电南瑞前三季度营收438.8亿元，归母净利润49.12亿元

　　10月28日，国电南瑞(600406.SH)披露2026年第三季度报告。作为能源互联网整体解决方案提供商，公司深度受益新型电力系统建设、电网数字化改造、新能源并网、储能等赛道持续扩容，前三季度营收保持双位数增长，但受毛利率下滑、费用抬升等因素影响，盈利增速明显放缓，单季度净利润同比小幅下滑；经营性现金流净额转负，则源于公司主动缩短对中小供应商付款账期，助力产业链中小企业纾困。
 

图片来源：国电南瑞公告
 

　　财报数据显示，2026年前三季度，国电南瑞实现营业总收入438.80亿元，同比增长13.75%；归属于上市公司股东的净利润49.12亿元，同比增长1.16%；扣除非经常性损益后的归母净利润47.05亿元，同比增长1.43%。营收端保持稳健扩张，但归母净利润与扣非净利润增速显著低于营收增速，盈利端承压特征显现。
 

　　现金流层面，前三季度经营活动产生的现金流量净额为-29.20亿元，同比大幅下降161.93%。公司在财报中解释，该指标大幅下滑并非业务回款恶化，而是公司响应国家扶持中小企业相关政策号召，主动履行央企社会责任，缩短对上游中小供应商支付账期、加快中小企业货款支付，助力产业链上下游协同稳定发展，短期造成经营现金流出增加，属于阶段性因素。
 

　　拆分单季度业绩来看，2026年第三季度，公司实现营业收入161.12亿元，同比增长12.41%；归母净利润18.39亿元，同比下降3.37%；扣非归母净利润17.80亿元，同比下降2.98%。三季度营收依旧维持两位数增长，但利润端由增转降，单季盈利压力凸显。
 

　　盈利能力指标同步走弱。2026年前三季度，公司整体毛利率25.45%，同比下降1.02个百分点；净利率11.86%，同比下滑1.48个百分点。单季度维度，第三季度毛利率25.63%，同比下降0.87个百分点，环比小幅上行0.16个百分点；单季净利率12.14%，同比下降1.97个百分点，较第二季度下降1.61个百分点。毛利率持续承压，叠加净利率下滑，是压制利润增长的核心因素之一，行业集采、市场竞争加剧、原材料波动等因素持续挤压盈利空间。
 

　　期间费用方面，前三季度公司期间费用合计52.02亿元，较上年同期增加5.86亿元；期间费用率11.86%，同比微降0.11个百分点，费用管控总体保持平稳。分项来看，各项费用均实现增长：销售费用同比增长4.54%，伴随业务拓展、市场项目投入增加；管理费用同比增长3.77%；研发费用同比增长7.40%，持续加码电网智能化、自主可控、AI+电力、储能控制等核心技术研发投入，夯实长期技术壁垒；财务费用同比大幅增长195.37%，增幅显著高于其他费用项，推高财务成本。
 

　　国电南瑞作为电网自动化、继电保护、电力数字化领域核心企业，依托新型电力系统建设大背景，营收基本盘韧性较强，储能、海外业务、电网外“四网”业务持续拓展，打开中长期增长空间。但从三季报来看，当前阶段面临毛利率下行、单季利润负增、财务费用抬升等现实压力。而经营性现金流净额为负属于主动让利上游中小企业带来的阶段性现象，并非主营业务回款恶化，投资者可持续跟踪后续季度回款情况、毛利率修复节奏以及新兴业务放量进度。
 

　　风险提示：本文基于上市公司公告及公开信息整理，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。